摘要：
2024年PVC期價(jià)震蕩走低，價(jià)格重心不斷下移，截至12月20日，PVC主力合約報(bào)收4999元/噸，年度跌幅為17.60%。
供應(yīng)方面：短期在氯堿利潤(rùn)尚可的情況下，PVC產(chǎn)能出清速度將較為緩慢，2025年仍有較多計(jì)劃投產(chǎn)的新裝置，盡管投產(chǎn)速度或因資金、利潤(rùn)等原因有所放緩，但行業(yè)高供應(yīng)趨勢(shì)難扭轉(zhuǎn)。
需求方面：PVC現(xiàn)實(shí)面尚未因前期地產(chǎn)利好政策而有明顯變化，地產(chǎn)開(kāi)工和竣工端仍維持疲弱，銷(xiāo)售端呈現(xiàn)一定的回暖趨勢(shì)，與地產(chǎn)相關(guān)度較高的PVC管材和型材產(chǎn)量和開(kāi)工率逐年走低，企業(yè)訂單不佳，預(yù)計(jì)2025年房地產(chǎn)市場(chǎng)在一攬子的利好政策下將會(huì)出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的積極變化，但轉(zhuǎn)化為PVC實(shí)際需求的時(shí)間周期仍較長(zhǎng)。
庫(kù)存方面：逐年攀升的庫(kù)存和充足的市場(chǎng)貨源是壓制PVC價(jià)格的重要因素，在高供應(yīng)弱需求格局下，高庫(kù)存成為常態(tài)。
后市展望：2025年PVC新裝置投產(chǎn)計(jì)劃較多，而老舊產(chǎn)能淘汰速度較慢，整體供應(yīng)將繼續(xù)增長(zhǎng)，而下游需求難有明顯增長(zhǎng)點(diǎn)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策將會(huì)進(jìn)一步推出，未來(lái)需求將逐步止跌企穩(wěn)，預(yù)計(jì)宏觀強(qiáng)預(yù)期與產(chǎn)業(yè)弱現(xiàn)實(shí)的博弈仍會(huì)延續(xù)。預(yù)計(jì)2025年PVC價(jià)格重心將呈現(xiàn)前低后高的趨勢(shì)，下方位置在4400-4500元/噸，上方壓力在6600-6700附近。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策刺激力度持續(xù)超預(yù)期，環(huán)保限電政策，電石供應(yīng)擾動(dòng)，能源價(jià)格波動(dòng)。
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