摘要：
10月PVC期價先探底回升，再回吐漲幅。具體來看：10月上旬國慶中秋假期結(jié)束后，受中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險與美國政府停擺等因素沖擊，商品市場悲觀情緒蔓延，化工板塊整體情緒偏空，同時長假期間PVC社會庫存積累，市場價格受拖累，PVC主力合約大幅下行，盤中價格一度最低跌至4644元/噸，創(chuàng)9年來的新低。10月中下旬后，隨著二十屆四中全會召開，商品情緒回暖，同時上游焦煤價格受供應(yīng)及政策題材擾動大幅上漲，成本端提振PVC，PVC自身供需格局也開始邊際改善，期價低位回升至4800元/噸附近,但10月最后一個交易日，商品情緒轉(zhuǎn)空，PVC期價大幅下行，回吐前期漲幅。截至10月31日收盤，V2601報收4701元/噸，月度跌幅3.23%，月度成交量1221萬手，環(huán)比下降517萬手，由于10月交易日較少，成交量降幅較大，持倉量121萬手，環(huán)比提高14萬手?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)市場成交一般，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)資訊，截至10月31日，華東地區(qū)SG-5型PVC價格4645元/噸，較上月同期下跌1.61%。
供應(yīng)方面，10月PVC行業(yè)開工率一度下降至年內(nèi)低位水平，但進(jìn)入11-12月后隨著北方地區(qū)氣溫下降，行業(yè)開工旺季逐步到來，預(yù)計(jì)后期PVC開工率將逐步提高，同時前期投產(chǎn)的新裝置持續(xù)釋放產(chǎn)量，PVC產(chǎn)量將持續(xù)攀高。需求方面，10月內(nèi)需先降后升，主要原因是國慶中秋假期部分PVC制品企業(yè)停工放假，地產(chǎn)開工、竣工數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，但整體仍較弱，9月PVC出口量回升，月度出口量接近上半年的高位，印度反傾銷稅落實(shí)的最終決定將在11月中旬公布，因此存在搶出口的窗口期。成本方面，10月焦煤價格表現(xiàn)較強(qiáng)，作為“反內(nèi)卷”題材的龍頭，對宏觀政策情緒變化的反應(yīng)比較明顯，成本端對PVC的支撐較強(qiáng)。庫存方面，10月PVC累庫速度放緩，主要原因是出口好轉(zhuǎn)。展望后市，隨著前期檢修的PVC裝置恢復(fù)運(yùn)行，行業(yè)開工率將提高，疊加新投產(chǎn)裝置產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，PVC產(chǎn)量將持續(xù)攀升，內(nèi)需受地產(chǎn)行業(yè)弱勢影響難有超預(yù)期表現(xiàn)，外需受海外政策不確定性影響較大，PVC社會庫存雖略降但絕對值仍處高位，較弱的現(xiàn)實(shí)基本面制約PVC價格的反彈幅度。
風(fēng)險點(diǎn)：政策預(yù)期轉(zhuǎn)向，環(huán)保限電措施，電石供應(yīng)擾動，煤炭價格波動。
報告下載：【月報】廣金期貨PVC月報：現(xiàn)實(shí)面支撐不佳，PVC整體弱勢運(yùn)行 20251101
